• Вт. Ноя 29th, 2022

Ожидание дефолта Gallery Media приблизилось к 50%

Автор:admin

Фев 27, 2009

Standard & Poor’s понизило долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг долговых обязательств российского оператора наружной рекламы Rapsod Trade Ltd (компания Gallery Media) с «В-» до «ССС+». Прогноз по рейтингам – «Негативный», говорится в сообщении агентства, поступившем в ИА «РосФинКом» сегодня, 26 февраля.
Одновременно пересмотрен рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта, присвоенный приоритетным обеспеченным нотам, выпущенным Gallery Capital под гарантию Rapsod Trade Ltd, в размере $175 млн., – с «3» до «4». Новый рейтинг соответствует среднему уровню ожидаемого возмещения долга (30-50%) в случае дефолта.

По состоянию на 30 сентября 2008 г. совокупный долг на балансе Rapsod Trade составлял $288 млн.

«Понижение рейтингов обусловлено тем, что хотя в ближайшие 18 месяцев Gallery Media будет пытаться исполнить свои финансовые обязательства по процентным выплатам, темпы роста российского рынка наружной рекламы, согласно отраслевым аналитическим исследованиям, выражавшиеся в 2008 г. двузначными числами, с начала 2009 г. существенно снижаются», – заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Мелвин Кук.

«С нашей точки зрения и с учетом текущих макроэкономических условий, возможности значительного улучшения конъюнктуры этого рынка в России в ближайшей перспективе невелики. Кроме того, с 1 января 2009 г. рубль (а он является основной валютой, в которой проводятся операции группы) уже обесценился примерно на 20% относительно доллара США, который является основной валютой отчетности группы. Мы полагаем, что девальвация рубля будет способствовать заметному ухудшению ликвидности Gallery Media в ближайшие месяцы, поскольку группа не хеджирует процентные выплаты по своим долговым обязательствам, номинированным в долларах США. Кроме того, мы считаем, что состояние “украинского” бизнеса группы (в первые девять месяцев 2008 г. он обеспечивал порядка 13% общего объема продаж) также серьезно ухудшилось ввиду резкого сокращения рынка рекламы в Украине», говорится в сообщении.

Аналитики Standard & Poor’s считают, что если нынешние темпы сокращения российского рынка рекламы сохранятся на протяжении всего 2009 г., остатков денежных средств на счетах группы может не хватить для покрытия отрицательного значения свободного денежного потока Gallery Media, ожидаемого в ближайшие 12-18 месяцев. Группа имеет относительно высокую базу фиксированных расходов, поэтому существенное сокращение выручки может привести к непропорциональному снижению операционной прибыли. Агентство считает, что в мае 2009 г. группа сумеет исполнить свои обязательства по выплате процентов, производимой раз в полгода, однако перспективы последующих выплат (в ноябре 2009 г. и позднее) менее определенны.

Всякое предложение о выкупе какой-то части или всех долговых обязательств Gallery Media по цене ниже номинала было бы расценено нами как вынужденное (distressed exchanged offer), вызванное проблемами группы с ликвидностью и ухудшением условий торговли на рынке. Согласно нашим критериям, исполнение такого рода предложения равносильно дефолту. Следует отметить, что у нас нет никаких данных, позволяющих заключить, что руководство Gallery Media собирается пойти по такому пути, однако многие компании, имеющие более низкие кредитные рейтинги, уже исполнили предложение о выкупе обязательств по цене ниже номинала или рассматривают возможность его реализации.

Необходимыми условиями положительных рейтинговых действий являются существенное улучшение позиции ликвидности группы и условий торговли на рынке, говорится в сообщении.

adme.ru 

 

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *